Доллар США может начать падение через 6-9 месяцев по отношению к основным мировым валютам

Почему американский доллар продолжает укрепляться? Девальвация национальных валют ведущих стран мира является основной причиной текущего укрепления американского доллара. Для предотвращения угрозы дефляции и восстановления экспортного потенциала, эти страны пытаются девальвировать национальные валюты по отношению к денежной единице, выполняющей функции международных расчетов и сбережения, – доллару США. Другой причиной является резкое повышение спроса на доллар США. На протяжении последних лет доллар США постепенно терял свою стоимость, вследствие чего большинство инвесторов брали кредиты на покупку новых активов в этой ослабевающей валюте. На данном этапе девальвация национальных валют снижает долларовую стоимость приобретенных активов. Как следствие, инвесторы стремятся избавиться от кредитов, деноминированных в долларе США, что приводит к повышению спроса на данную валюту. Будет ли американский доллар ослабевать? Доллар США характеризуется низкой процентной ставкой ФРС (которая будет стимулировать инвесторов переходить в валюты стран, где ставки рефинансирования центральных банков выше ставки ФРС), низким уровнем сбережений (что ведет к повышенному спросу на импортируемые товары, составляющие значительную часть внутреннего потребления в США) и значительным дефицитом торгового баланса США (который усиливает девальвационное давление на доллар). Как только глобальная тенденция «бегства в качество» (т.е. в активы с низким риском, например, казначейские долговые обязательства США) ослабнет, и инвесторы возобновят инвестиции в более рисковые активы, доллар США будет подвержен девальвационному давлению вследствие вышеперечисленных причин. Следует отметить, что готовность инвесторов к принятию риска восстановится только после очевидных экономических результатов от смягчения монетарной политики и фискального стимулирования государством инвестиций и потребления. Такие меры позволят фондовому рынку, и экономике в целом, нащупать дно падения. Мы считаем, что это произойдет в США в течение следующих 6-9 месяцев. Как чрезмерная государственная поддержка ослабленной банковской системы, так и увеличивающаяся вероятность роста необеспеченной денежной массы через приобретение ФРС казначейских долговых обязательств США будут негативно влиять на стоимость доллара США в среднесрочной перспективе. В какие валюты будут переходить инвесторы? «Английский фунт и евро станут альтернативными для инвестирования валютами к доллару США как только восстановится готовность инвестировать в рисковые активы» - отметил Сергей Сивопляс, управляющий партнер Delphi Capital. Несмотря на то, что экономика Великобритании столкнулась с экономическим кризисом аналогичным американскому кризису, а может быть и большим по масштабу, стоимость английского фунта уже упала более чем на 30% к доллару США и должна вернуться с этого заниженного уровня. Еврозона имеет все основания, чтобы пережить рецессию, несмотря на тяжелые последствия экономического кризиса для некоторых национальных экономик стран-членов Евросоюза, таких как Испания, Италия и страны Центральной Европы. В случае развала денежной системы еврозоны не выиграет ни одна из национальных экономик, входящих в еврозону. При распаде проблемные государства должны будут платить более высокие процентные ставки на заемный капитал, а страны-экспортеры - нести более высокие издержки по торговым операциям со своими европейскими партнерами. Таким образом, мы считаем, что евро будет оставаться альтернативой доллару США и поднимется в стоимости, как только фондовые рынки и мировая экономика достигнут дна. Валюты стран-экспортеров сырья, например, канадского доллара, также будут в выигрыше от готовности инвесторов брать дополнительный риск. Однако, в силу ограниченного обращения таких валют в Украине, мы считаем, нецелесообразным рассматривать их как средство сбережения в Украине. О Делфи Капитал. Delphi Capital (www.delphicapital.com.ua) - инвестиционная компания, которая специализируется на предоставлении инвестиционно-банковских услуг по сделкам слияний и поглощений, реструктуризации компаний и управлению активами. Совокупный опыт работы менеджеров компании на рынке финансовых услуг Украины составляет более 30 лет.