Зовнішній вплив на український фондовий ринок

Следующий год для Украины и ее фондового рынка станет годом вызовов и перемен. При этом, в виду высокой зависимости отечественной экономики от экспорта и внешнего кредитования, динамика внешнеэкономической конъюнктуры будет иметь ключевое значение.

Для прогнозирования дальнейшего развития украинского фондового рынка и реальной экономики можно рассматривать два сценария: пессимистический и оптимистический.

Пессимистический сценарий предполагает, что мировой финансово-экономический кризис затянется как минимум до 2010 года. Некоторые аналитики прогнозирует начало восстановления мировой экономики не ранее 2012 года. Очевидно, что данный сценарий не предвещает ничего хорошего и для украинского фондового рынка.

Несмотря на то, что фондовый рынок, как правило, растет и падает в преддверии событий, не следует ожидать оптимизма на украинском фондовом рынке на фоне негативных новостей за рубежом.

Углубление финансово-экономического кризиса в мире приведет к дальнейшему снижению экспорта из Украины, девальвации гривны, сокращению доходов украинских компаний и росту числа банкротств. Это отразится на стоимости ценных бумаг украинских эмитентов.

Учитывая существенную долю иностранных профессиональных инвесторов в структуре торгов на украинском фондовом рынке, дальнейшее снижение котировок приведет к ухудшению ликвидности и даже временной парализации фондового рынка.

Многие зарубежные инвестиционные фонды, которые сохранили позиции в украинских ценных бумагах на сегодняшний день, ориентированы на долгосрочную перспективу и не станут продавать свои позиции по бросовым ценам в период кризиса.

Оптимистический сценарий, сторонником которого является Foyil Securities, предполагает постепенное восстановление западных, а за ними и украинского, фондовых рынков уже в первом квартале 2009 года. Рост фондовых рынков Западной Европы и США начался еще в ноябре 2008 года.

Все больше инвестиционных компаний заявляет, что наблюдаемый тренд не является краткосрочной спекуляцией, а вызван ожиданиями начала восстановления реальной экономики в США и Западной Европе уже во 2-ом квартале 2009 года.

Ключевую роль в развороте экономик ведущих мировых держав играет повышение уверенности потребителей и корпораций в завтрашнем дне, что позволит ликвидировать кризис недоверия и, с помощью антикризисных мер правительств, дать толчок к росту мировой экономики. Разворот украинской экономики долго не заставит ждать.

Рост спроса на продукцию металлургической и химической промышленностей подстегнет рост экспорта из Украины. За ним последует оживление внутреннего спроса, увеличение прямых иностранных инвестиций и восстановление деловой активности во всех отраслях.

Если реальная экономика в Украине покажет первые признаки оживления в третьем квартале, то фондовый рынок начнет расти заблаговременно - во втором квартале 2009 года.

Несмотря на высокую зависимость украинской экономики и фондового рынка от внешних факторов, не стоит недооценивать важность слаженной экономической политики правительства Украины и НБУ по преодолению кризиса.

Наряду с политической стабильностью, взвешенная экономическая политика, направленная на поддержание отечественного товаропроизводителя, сможет сгладить негативные последствия кризиса и дать опору фондовому рынку.