Незважаючи на поліпшення умов на ринках капіталу, кількість компаній, що активно підбирають об'єкти для угод злиття і поглинання, скоротилася відносно статистики піврічної давнини

Незважаючи на те що на ринку злиття і поглинання відновилася сприятлива ситуація, кількість компаній, що активно підбирають об'єкти для угод злиття і поглинання, зменшилася на чверть (29%). Даний показник різко контрастує з тим, що ми спостерігали півроку тому, коли число компаній, які бажають здійснити такі угоди, становило 38%. Зниження даного показника відбулося незважаючи на те, що лише 16% компаній не мали повноцінної можливості для зростання завдяки угодам злиття і поглинання, порівняно з аналогічним показником в 40%, зафіксованим рік тому. Такими є результати дослідження «Ернст енд Янг», в якому взяли участь більш як 1000 керівників компаній з різних країн світу. Крім того, за даними проведеного в жовтні третього дослідження «Барометр впевненості компаній» (Capital confidence barometer), що виходить двічі на рік, керівники виявляють більше оптимізму щодо майбутнього розвитку своїх підприємств і національних економік, тоді як прогнози для глобальної економіки звучать дещо песимістичніше. До основних проблем, що підривають довіру до глобального ринку і ведуть до зниження активності на ринку злиття і поглинання, відносять жорсткішу фінансову політику, підвищення податків, конфлікти, пов'язані з валютою, і стурбованість з приводу неефективності нормативно-правової бази. Половина респондентів вважають, що зараз саме час для негайного придбання виявлених об'єктів, – порівняно з 36% в 2009 році. Однак багато компаній не готові укладати угоди. Більшість з тих, хто все ж таки готовий, прагнуть придбати активи на ринках, що розвиваються. Хоча в цілому на ринку злиття і поглинання спостерігається спад, однак не можна не відзначити активну діяльність окремих компаній, беручи до уваги, що зниження кількості респондентів, які підтвердили ймовірність або високу ймовірність продажу своїх активів у найближчі півроку (з 38% у квітні до 15% ), відбувалося більш повільними темпами, ніж скорочення кількості покупців. Це і призвело до збільшення розриву між кількістю потенційних покупців і продавців. Піп МакКрості, віце-президент Ernst & Young Global, керівник міжнародної практики консультаційних послуг щодо транзакцій, каже: «У попередньому випуску Capital confidence barometer ми передбачили недавній серпневий бум великих операцій, після чого в наступні шість місяців активність компаній у сфері злиття і поглинання значно знизилася. Однак оскільки великі компанії мають величезні резерви готівки, а обмеження щодо здійснення операцій злиття і поглинання, встановлені для них, пом'якшуються, – то можна очікувати зростання кількості незапланованих і недружніх поглинань». «За останній рік ради директорів компаній реагували на невизначеність, підвищуючи готовність до використання нових можливостей. Проте члени рад директорів ведуть себе обережно, що пов'язано з обережністю інвесторів, нормативно-правовими і політичними змінами, а також вони зосереджують більше уваги на органічному зростанні та підвищенні ефективності діяльності». Наразі 75% респондентів віддають перевагу органічному росту як пріоритетному напрямку розміщення капіталу: шляхом реструктуризації і підвищення ефективності діяльності, порівняно з аналогічним показником в 66%, зафіксованим півроку тому. Мета – ринки, що розвиваються Більшість компаній усвідомлюють пріоритетність розробки стратегії освоєння ринків, що розвиваються, як фундаменту майбутнього розвитку та відповідним чином планують угоди злиття і поглинання. Третина опитаних керівників компаній (31%) заявляють, що вони готові серйозно обговорити чи здійснити операцію з придбання активів на одному з ринків, що розвиваються, протягом наступних шести місяців. Для порівняння, інтерес до придбання активів на розвинених ринках залишався стабільним протягом останніх шести місяців. Більше половини з тих, хто планував інвестувати в ринки, що розвиваються, збираються вийти на них через спільні підприємства та стратегічні альянси, причому їх число також збільшується. «Компанії продовжують здійснювати пошук шляхів виходу на ринки, що розвиваються, де перспективи зростання значно вищі, ніж у розвинених країнах. Тим не менш угоди з придбання активів повинні відкривати нові ринки і приводити до отримання ефекту синергії. Компаніям необхідно більш детально вивчити досвід створення спільних підприємств і стратегічних альянсів, особливо для регіонів з підвищеним рівнем ризиків», – зазначає Піп МакКрості. Владислав Остапенко, керівник відділу корпоративних фінансів і M&A «Ернст енд Янг» в Україні, коментує: «Дослідження підтверджує головну тему цього року на ринку M&A – фокус на країни з економікою, що розвиваються, до яких відноситься і Україна. Обережність у проведенні операцій на розвинених ринках пояснюється наявністю достатніх перспектив органічного зростання. Водночас на ринках країн, що розвиваються, деякі з яких постраждали під час кризи сильніше розвинених, спостерігається тенденція до відновлення економічної активності, а це – добрий сигнал для великих компаній розвинених країн до інвестицій. Адже саме ринки, що розвиваються можуть дати двозначні темпи зростання. Відповідно, ми очікуємо збільшення активності західних інвесторів в Україні. За нашими прогнозами, обсяг ринку M&A в Україні може скласти близько 7,3 млрд. доларів США за підсумками 2010 року». Поліпшення умов кредитування Оптимізм щодо національних економік росте повсюдно, оскільки 67% респондентів більшою мірою впевнені в перспективах економіки своїх країн порівняно з квітнем цього року. Рівень упевненості серед жителів Індії (92%) та Китаю (82%) залишається високим, як і півроку тому, а ось Австралія, колишній лідер за цим показником, випала з першої п'ятірки країн з найвищим рівнем довіри до економіки. У першу п'ятірку зараз входять Росія (89% порівняно з 47% у квітні) та Німеччина (84% порівняно з 64%). Щодо економіки Франції (66% порівняно з 44%) також спостерігається значне зростання рівня довіри. Перспективи ж глобальної економіки, навпаки, менш оптимістичні. Лише 34% опитаних вірять у те, що пожвавлення економіки відбудеться протягом наступних 12 місяців, при цьому півроку тому цей показник становив 40%. «Довіра до національних економік зросла, однак практично кожен день на зміну оптимістичним даним приходять повідомлення, що викликають стурбованість, і це підриває оптимізм у глобальному масштабі. Як тільки вдаються до жорстких заходів, занепокоєння, що охоплює людей по всьому світу, тут же переноситься у зали засідань рад директорів компаній. Впевненість у глобальній економіці є тим ключовим чинником для інвесторів, який допоможе повернути їх на ринок злиття і поглинання», – стверджує Піп МакКрості. Більше половини (58%) опитаних відзначили поліпшення умов кредитування порівняно з квітнем поточного року. Тим не менше загальносвітова картина досить різнорідна. Більшість керівників відзначають, що в країнах БРІК ситуація покращилася, а от відносно Великобританії і США лише 33% і 47% респондентів відповідно відзначили деяке поліпшення. Поліпшення можливостей компаній інвестувати у свій бізнес підкріплюється полегшеним доступом до фінансів. Низькі ставки дозволили зробити ринки довгострокових кредитів вельми привабливими, а банки висловили готовність враховувати в роботі специфіку позичальників. Фактично з числа компаній, що розглядають можливість злиття і поглинання, лише 61% збираються фінансувати угоди за рахунок власних коштів. Значно зріс обсяг фінансування за рахунок банківських кредитів, тоді як популярність інших форм запозичень і боргових зобов'язань істотно знизилася. У результаті у 52% компаній відсутня необхідність рефінансування кредитів або інших боргових зобов'язань, що означає збільшення показника на 10% порівняно з квітнем 2010 року. З 48% компаній, яким необхідне рефінансування кредитів, 63% планують зробити це протягом наступних 12 місяців. «Протягом найближчого року ті компанії, у яких є надлишковий капітал, швидше за все, будуть розглядати ринок злиття і поглинання на предмет можливості укладення незапланованих угод, але продовжать концентрувати зусилля на органічному зростанні. Для тих, хто не зміг знайти нові джерела фінансування або не рефінансував борг, перспектива ускладниться через недостатність і дорожнечу капіталу. Деякі з компаній навіть можуть самі стати метою придбання», – зазначає Піп МакКрості. Великий ризик – великий виграш Підсумовуючи, Піп МакКрості підкреслює: «Оскільки у багатьох компаній зараз стале фінансове становище, вони могли б скористатися цим і зробити своїм акціонерам пропозицію. Якщо покупці готові платити надбавки зараз, то через два роки вони будуть платити ще більші надбавки». «Чим менше активів залишається на ринку, тим імовірніше збільшення кількості спроб спонтанних і недружніх поглинань». «Ніхто не буде звільнений за непроведену угоду, але у компаній з'являться можливості зробити стратегічний хід, який дозволить змінити ситуацію, що склалася – ризики можуть бути значними, але таким же великим може стати і виграш. Те, як компанії управляють своїм капіталом сьогодні, може визначити їхню позицію в конкурентному середовищі завтра».