Криза суверенних боргів підриває перспективи економічного зростання в єврозоні

Згідно з щоквартальним дослідженням «Прогноз розвитку єврозони» (Eurozone Forecast, EEF), підготовленим «Ернст енд Янг», загроза дефолту трохи знизилася, проте до закінчення кризи в єврозоні ще далеко. Прогноз темпів економічного зростання знижено до 0,8% цього року і до 1,3% у 2011. Окрім того, якщо для вирішення великих економічних проблем єврозони не будуть здійснені глибокі структурні перетворення, то ризик збереження вкрай низьких показників економічного зростання протягом наступного десятиліття буде високою, особливо для країн Південної Європи. У цьому сенсі ситуація нагадує Японію 1990-х років. Марі Дірон, старший економічний радник «Прогнозу розвитку єврозони», каже: «Наслідки кризи суверенних боргів полягають в тому, що протягом наступних п'яти років темпи річного економічного зростання у єврозоні будуть відставати від США на 1-2,5%, що суттєво вплине на рівень зайнятості. Якщо в економіці США в період з 2010 по 2014 рік прогнозується створення 10 мільйонів нових робочих місць, то рівень зайнятості в єврозоні залишиться практично незмінним». Марк Отті, керуючий партнер «Ернст енд Янг» у країнах Європи, Близького Сходу, Африки і в Індії зазначив: «Криза суверенних боргів дуже вдарила по економіці єврозони, яка і раніше зазнавала труднощів. Європейські компанії очікують від урядів своїх країн і загальноєвропейських органів управління впевненості та узгодженої політики. Європа не може дозволити собі бездіяльності, якщо хоче успішно конкурувати на міжнародному ринку». Втрачене десятиліття для країн Південної Європи? З огляду на жорсткі заходи зі скорочення бюджетного дефіциту в Греції, Іспанії та Португалії, про які було оголошено в травні, поділ Європи на дві частини за темпами економічного зростання, зазначений у квітневому прогнозі, тепер, можливо, посилиться. Якщо середній річний темп економічного зростання на півночі єврозони: у Німеччині, Франції, Нідерландах і Бельгії, складе 1,7% з 2010 до 2012 р., то на півдні він буде негативним і складе -0,1% у зазначеному періоді. Це призведе до того, що ВВП Греції на душу населення скоротиться з 89% від середнього показника єврозони в 2007 році до 83% у 2012 році, в Іспанії - з 93% до 88%: останній раз таке співвідношення було зафіксовано в 1998 році. Коментує Дірон: «Південь єврозони очікує перспектива не одного чи двох, а декількох важких років, протягом яких економічне зростання буде незначним або навіть негативним. Якщо в Ірландії, яку часто включають в одну групу з такими середземноморськими країнами, як Греція, Іспанія та Португалія, відновлення економіки почнеться в 2011 році, то в інших країнах цієї групи відновлення до докризового рівня очікується не раніше 2014 року». Північ єврозони значно відрізняється Досить оптимістичний прогноз відносно півночі єврозони ґрунтується на двох головних чинниках. По-перше, економіка Німеччини і Нідерландів зберігає високу конкурентоспроможність: завдяки тривалому періоду підвищення продуктивності праці та стримування зростання заробітної плати, дані країни зможуть повною мірою скористатися перевагами, які принесе стійке відновлення глобальної економіки. По-друге, незважаючи на значне скорочення бюджетних витрат на півночі єврозони, воно все ж залишається керованим - уряди зазначених країн здатні скоротити фіскальний дефіцит без суттєвих наслідків для економічного зростання. Продовження ослаблення євро: процентні ставки залишаться незмінними до 2011 року Згідно із прогнозом EEF, курс євро до долара США знизиться до кінця року до 1,05, після чого відбудеться його невелике укріплення, яке настане після поступового відновлення економічного зростання в єврозоні. Порівняно з початком року, це буде означати девальвацію євро приблизно на 20% до кошика валют, що відбиває структуру зовнішньої торгівлі єврозони. Пояснює Дірон: «Курс євро зазнає великого тиску, викликаного сумнівом щодо фіскальної стійкості декількох країн єврозони і їхньої здатності вирішувати основоположні проблеми. Зараз курс євро до долара США коливається близько 1,20, що є найнижчим значенням з 2006 року і на 20% нижче курсу на початку 2010 року». Зважаючи на слабкість перспектив економічного зростання та відсутність інфляційних ризиків ЄЦБ, на думку EEF, залишить процентні ставки на незмінному низькому рівні, щонайменше до середини 2011 року. Повільне відновлення капіталовкладень підприємств Швидкого відновлення капіталовкладень підприємств також не передбачається. EEF прогнозує їх подальше зниження на 2,8% в 2010 році після падіння на 14% у минулому році. З 2011 року прогнозується поступове зростання відновлення капіталовкладень підприємств, які, однак, не досягнуть докризового рівня навіть до 2014 року. Несприятливий прогноз показників безробіття та споживання Компанії будуть відкладати набір нових співробітників через невизначеність перспектив економічного зростання. До 2012 року в єврозоні не буде спостерігатися зниження безробіття, невелике скорочення до 9,4% відбудеться до 2014 року, що, однак, на 2% вище за показник 2007 року. У найближчому майбутньому безробіття буде рости - максимального значення в 16,8 мільйонів чоловік вона досягне в першу половину наступного року, порівняно з 16 мільйонами в даний час. Скорочення пільг і (або) збільшення податків у багатьох країнах в поєднанні з вищевказаними чинниками зумовить уповільнення зростання доходів, в результаті чого споживання споживачів, згідно з прогнозом, залишиться незмінним по відношенню до досить низького рівня минулого року. Прогноз зростання споживання становить менше 1% навіть в 2011 році, після чого буде відбуватися його повільне збільшення до 1,8%. Що далі? На думку EEF, для ліквідації порушення рівноваги і структурних недоліків необхідні глибокі реформи. Крім того, криза суверенних боргів продемонструвала фундаментальні недоліки управління єврозоною, в якій для забезпечення стабільності кредитно-грошового союзу необхідна скоординована політика. Дірон дійшла наступного висновку: «При тому, що відновлення стабільності державних фінансів – необхідний захід, сучасна тенденція швидкого скорочення фіскального дефіциту навіть у країнах, котрі не відчувають труднощів з фінансуванням і рефінансуванням боргу, може виявитися непродуктивною. Країнам, які можуть дозволити собі більш плавне зниження фіскального дефіциту, слід йти саме цим шляхом, щоб підтримати економічне зростання у єврозоні та особливо в її південній частині». Про економічний прогноз Eurozone Forecast компанії «Ернст енд Янг» Представлені компанією «Ернст енд Янг» прогнози та аналіз ґрунтуються на розробленій Європейським центральним банком моделі економіки єврозони, в рамках якої застосовуються сучасні економічні теорія і методологія. Дана модель використовується ЄЦБ при підготовці квартальних економічних прогнозів для країн єврозони.