У Європі новий етап економічної невизначеності, але з ознаками відновлення наприкінці 2010 року

Відповідно до опублікованого сьогодні нового квартального економічного прогнозу «Ернст енд Янг» Eurozone Forecast (EEF), короткострокові прогнози для ЄС поки не обнадіюють, незважаючи на те що ряд провідних країн Європейського Союзу в минулому році в числі перших почали виходити з кризи. Темпи зростання ВВП збільшаться лише на 1% в 2010 році і на 1,6% в 2011 році. Що особливо важливо, рівень безробіття продовжить рости аж до першого півріччя 2011 року – до пікової позначки понад 17 млн. чоловік. Прогноз був підготовлений на основі власної моделі Європейського центрального банку (ЄЦБ), що дозволяє одержати максимально об'єктивну картину макроекономічних тенденцій в єврозоні в цілому і в кожній з її 16 країн-учасниць. Керуючий партнер регіональної практики «Ернст енд Янг» в Європі, на Близькому Сході, в Індії та Африці Марк Отті зазначає: «В умовах нестабільності останніх трьох років об'єктивне та своєчасне економічне прогнозування набуло вирішального значення. Компанія «Ернст енд Янг» взаємодіє з провідними центрами економічної аналітики у Великобританії вже більше двох десятиліть, а з запуском проекту EEF ми розширюємо це співробітництво в рамках всієї єврозони, чому я дуже радий». Старший економічний консультант проекту Марі Дірон підкреслює: «Якщо криза в єврозоні і подолана, то відновлення йде надзвичайно повільними темпами, а економіка як і раніше зазнає істотних труднощів, зокрема через фінансову кризу в Греції. І хоча в окремих регіонах вже спостерігається впевнена позитивна динаміка, за нашими оцінками, з початку світової економічної кризи має пройти не менше п'яти років, перш ніж можна буде говорити про повне відновлення, яке ми очікуємо не раніше середини 2012 року». Низькі темпи зростання до 2012 року Згідно із прогнозом EEF темпи зростання ВВП залишаться низькими у всіх європейських країнах до 2012 року. Після того як у ряді найбільших країн у середині 2009 року з'явилися перші ознаки економічного відновлення, у І кварталі 2010 року розвиток європейської економіки знову сповільнився. На думку Марі Дірон, на цей раз пробуксовка пов'язана зі згортанням програми з утилізації автомобілів, а також з рекордно холодною погодою, яка на початку року зберігалася на всій території Європи. «У наступні місяці варто чекати поступового відновлення міжнародної торгівлі, стимульованого підйомом економіки США і азіатських країн, а також підвищенням внутрішнього попиту, який виведе єврозону на траєкторію повільного зростання», – відзначає Марі Дірон. Різна динаміка півночі і півдня Однак динаміка не буде рівномірною. Недавні події наочно показали, що країни зі слабкою фінансовою позицією (не тільки Греція, але й Португалія, Іспанія, Ірландія і в меншій мірі Італія) зазнають проблем. У зв'язку з цим очікується, що Європа розділиться на північну і південну економічні зони, які характеризуються різними темпами зростання. Марі Дірон пояснює: «На тлі впевненого зміцнення економік Німеччини, Франції та країн Бенілюксу економічне зростання у країнах Середземномор'я, що входять до єврозони, а також в Ірландії буде стримуватися заходами із скорочення бюджетного дефіциту і в середньому складе лише 0,6% на рік у період з 2010 по 2012 рік. У Німеччині, Франції та країнах Бенілюксу цей показник досягне 1,8%». Це нагадує ситуацію, яка склалася в Європі за п'ять років до початку кризи: економіки Греції, Ірландії, Португалії та Іспанії тоді росли в середньому на 3,5% на рік, а їх північних сусідів – менш ніж на 2%. Оскільки рівень доходу в південних країнах в цілому нижчий, то внаслідок передбачуваного економічного розколу Європи замість європейського зближення в найближчі кілька років тут слід очікувати прямо протилежних тенденцій. Подальше підвищення рівня безробіття Навіть найбільш економічно стійкі країни єврозони, такі як Франція і Німеччина, зіткнуться з подальшим зниженням рівня зайнятості населення. І хоча різкого збільшення безробіття не очікується, економіка повинна суттєво зрости, перш ніж відновляться докризові обсяги виробництва і ситуація на ринку праці почне поліпшуватися. Марк Отті зазначає: «Ступінь впевненості керівників європейських компаній все ще відносно низький, у зв'язку з чим вони здійснюють інвестиції і розширюють штат дуже обережно». Згідно із прогнозом EEF рівень безробіття в цьому і наступному році продовжить підвищуватися, і якщо на даний момент в єврозоні близько 16 млн. безробітних, то у 2011 році їх кількість сягне 17 млн. чоловік. Марі Дірон додає: «Незважаючи на те що ВВП країн єврозони в 2009 році скоротився на 4%, чисельність зайнятого населення там знизилася менш ніж на 2%. Державні заходи та трудове законодавство, що захищає інтереси працівників, допомогли зменшити негативні наслідки кризи для людей. Але для того щоб європейські компанії змогли знову стати конкурентоспроможними, їм буде потрібно скорегувати кількість персоналу. Ми очікуємо, що це буде відбуватися в поточному і наступному році». Заходи з поповнення бюджету як стримуючий чинник для зростання Наслідком кризи в Греції для єврозони в цілому стала необхідність більш оперативного, ніж планувалося, вживання заходів з поповнення бюджетів. Відповідно до представленого в прогнозі базового сценарію показники бюджетного дефіциту будуть істотно знижені – з 7% ВВП у середньому у країнах єврозони в 2010 році до 3% і менше в 2014 році. Це неминуче відіб'ється на динаміці відновлення економіки в середньостроковій перспективі. З огляду на гострі проблеми, які стоять перед урядами європейських країн і ЄЦБ, основним пріоритетом економічної політики в короткостроковій перспективі має залишатися стимулювання зростання економіки і підвищення рівня зайнятості населення. ЄЦБ слід утримувати відсоткові ставки на існуючому рівні як мінімум до середини 2011 року, особливо якщо врахувати, що багато банків вочевидь не мають наміру починати видавати кредити в найближчому майбутньому. Марі Дірон пояснює: «Судячи з усього, на європейську економіку чекає ще не одне випробування в найближчі місяці. Крім того, коли відсоткові ставки нарешті почнуть підвищуватися, це буде відбуватися поступово, оскільки ЄЦБ доведеться враховувати наслідки відміни заходів фінансового стимулювання і відчутного посилення податкової політики, яких не уникнути». Повторна рецесія малоймовірна, але й зростання у довгостроковій перспективі не буде швидким Хоча згідно з прогнозом EEF повторна рецесія малоймовірна, повністю виключити таку можливість не можна. Марі Дірон у зв'язку з цим зазначає: «За нашими оцінками ймовірність повторення кризи в єврозоні у другому півріччі 2010 року становить приблизно 20%. Існує ризик того, що настороженість фінансових ринків у зв'язку з майбутнім розвитком ситуації з бюджетом відіб'ється на ступені впевненості компаній у цілому. Європейська економіка залишається вразливою до уповільнення темпів відновлення світової економіки». Однак імовірніше за все, економічні показники будуть повільно, але впевнено відновлюватися, і до 2012 року більшість європейських країн вийдуть на докризові рівні економічної активності. Це також означає, що інші провідні регіони світу будуть випереджати єврозону за економічними показниками. Марк Отті підсумовує: «Фінансова криза й економічний спад на заході лише активізували переміщення капіталу і активів з розвинених ринків на ринки, що розвиваються. З урахуванням зниження ВВП на 4% в 2009 році, рівень зростання 2% на рік до 2012 року видається для єврозони не дуже великим досягненням на тлі того, що економіка США зростає в середньому на 3% на рік і більше, а азіатські ринки - на 5-6%, як мінімум. У більш віддаленій перспективі європейські уряди і керівники повинні замислитися над тим, як усунути цей розрив». Про економічний прогноз Eurozone Forecast компанії «Ернст енд Янг» Представлені компанією «Ернст енд Янг» прогнози та аналіз ґрунтуються на розробленій Європейським центральним банком моделі економіки єврозони, в рамках якої застосовуються сучасні економічні теорія і методологія. Дана модель використовується ЄЦБ при підготовці квартальних економічних прогнозів для країн єврозони.