Якою повинна бути облікова ставка

Якою повинна бути облікова ставка

Якщо вже так сталося, що в Україні дефляція, то потрібно радикально знизити облікову ставку НБУ, хоча б до 4-5%. Це зменшить тиск на ринок міжбанківських кредитів і здешевить позики, які банки видають бізнесу. (Рос.)
Четвер, 8 серпня 2013, 12:41
Олександр Охріменко, економіст

Согласно данным Госстата, за январь-июль 2013 года инфляция составила…

Стоп, какая инфляция? Дефляция 0,4% в годовом исчислении.

Относительно объективности или необъективности расчета индекса инфляции в Украине дискуссию вести не будем.

Принимаем за основу существующий официальный показатель и делаем выводы, исходя из его текущего состояния.

Этот индекс наводит на мысль: если у нас такая низкая инфляция, почему такие высокие ставки по кредиту?

Проще всего было бы сказать, что виновны злые и жадные банкиры, которые не выдают дешевые кредиты для бизнеса и тем самым тормозят развитие бизнеса.

Однако это далеко не так. Действительно, банки зарабатывают на ссудах, но их маржа составляет до 4 процентных пунктов - данные НБУ. Все остальное зависит от стоимости денег, которые обращаются в Украине.

Основой стоимости денег во всех странах мира была и остается учетная ставка центрального банка. Этот показатель так или иначе зависит от индекса инфляции.

Когда в 2010 году индекс инфляции был на уровне 9%, то учетная ставка НБУ на уровне 9,5-7,5 - она в течение года несколько раз снижалась - была логичной.

В 2011 году индекс инфляции составлял 4,5%, но учетная ставка оставалась на уровне 7,5%. Когда по итогам 2012 года была зафиксирована дефляция, учетная ставка снизилась до 7%. Это много по сравнению с дефляцией 0,2%.

Никто не говорит, что нужно сделать учетную ставку минус 0,2%. Это никому не нужно. Главное - не учетная ставка, а ее влияние на стоимость денег на рынке. А вот как раз ее влияния и не видно. Жаль, ибо мощь учетной ставки большая, и при ее умелом использовании можно достичь хороших результатов.

Если уж так случилось, что в Украине дефляция, то нужно радикально снизить учетную ставку НБУ, хотя бы до 4-5%. При этом следует снизить ставки рефинансирования банков со стороны НБУ до 4,5%-5,5% и тем самым дать возможность банкам заполучить дешевые деньги.

Это уменьшит давление на рынок межбанковских кредитов и удешевит займы, которые банки выдают бизнесу.

Голова НБУ Ігор Соркін

По данным НБУ, средние ставки по кредитам для юридических лиц по итогам первого полугодия 2013 года составили 18-19% годовых. Это средние ставки. Индивидуальные - 14-23%. Довольно много, если учесть, что в Украине дефляция.

Никто не обязуется обеспечить ставки по кредитам на уровне ниже индекса инфляции. Это нереально даже в условиях развитых стран, а тем более в Украине. Однако обеспечить более низкие ставки по кредитам за счет рефинансирования банков НБУ по низкой учетной ставке - возможно.

Имея финансирование от регулятора, банки просто уменьшат ставки по депозитам до разумного предела.

Сегодня получить дешевые деньги от НБУ нельзя, а кредитовать своих клиентов нужно. В результате, банкам приходится привлекать дорогие депозиты физлиц и надеяться, что со временем ставки по депозитам снизятся, и тогда можно будет позволить и дешевые кредиты для клиентов.

Нужно действовать на упреждение, а не ждать чуда. Политика рефинансирования со стороны НБУ по низким ставкам - это классический монетарный метод управления экономикой. Метод, когда с помощью регулирования учетной ставки регулируется стоимость денег на рынке.

При этом все понимают, что главными получателями дешевых денег рефинансирования в первую очередь будут крупные банки. А уже через механизм межбанковских кредитов эти дешевые деньги разойдутся по всей банковской системе и снизят стоимость денег во всех банках, которые еще не банкроты.

Заодно снизится стоимость ставок по ОВГЗ на первичных аукционах. Чем дешевле деньги, тем ниже ставка по ОВГЗ. Это всегда было и всегда будет.

Будинок Нацбанку. Фото wikipedia.org

К чему приведет такая политика рефинансирования? Можно дать более-менее четкий ответ. За счет увеличения дешевых денег в экономике резко вырастут производство, ВВП и цены - сначала оптовые, а потом розничные.

Хотя получателями кредитов будут юрлица, часть этих денег перейдет в карманы работников предприятий в виде зарплаты, а это прямой путь к росту инфляции.

Однако не стоит пугаться. При такой дефляции немного инфляции не повредит. Если даже официально инфляция вырастет до 4-5%, это, скорее всего, существенно не затронет динамику цен в целом в стране.

Для нормальной работы экономики дефляция - явно излишнее. Нужна инфляция, но в разумных пределах, и именно за счет насыщения экономики дешевыми деньгами это можно и нужно сделать. Деньги - это "кровь" экономики. Если крови не хватает, организм гибнет. Так и экономика: без денег она затухает.

Если же инфляция будет расти ускоренными темпами, 10% и выше, учетную ставку НБУ придется опять увеличить до 7%, а может - и до 10%.

Нельзя же просто наблюдать за индексом инфляции и ничего не делать. Невозможно добиться роста производства без увеличения оборотных средств, а эти оборотные средства могут расти только за счет дешевых кредитов. Дело за малым: обеспечить банки дешевыми деньгами, и они дадут дешевые займы.

К слову, начало осени - удачное время для изменения учетной ставки НБУ и увеличения рефинансирования банков. Можно успеть насытить экономику деньгами и дать импульс для роста ВВП и зарплат украинцев.

Колонка є видом матеріалу, який відображає винятково точку зору автора. Вона не претендує на об'єктивність та всебічність висвітлення теми, про яку йдеться. Точка зору редакції «Економічної правди» та «Української правди» може не збігатися з точкою зору автора. Редакція не відповідає за достовірність та тлумачення наведеної інформації і виконує винятково роль носія.

powered by lun.ua
Підпишіться на наші повідомлення!